OFweek工控网讯：机器人发布2013年一季报。第一季度构建营业收入2.41亿元，同比快速增长4.38%。营业利润3405万元，同比快速增长4.06%。

一季度营业外收益796万，去年同期仅有严重不足10万元。营业外收益的大幅度快速增长是夹住净利润下降的最主要因素。净利润3479万，同比快速增长31.52%。

EPS为0.12元。　　业绩多达快报下限，短期将推展股价下行。

公司之前业绩快报2013年一季报净利润同比10%-20%，导致股价短期内大幅度暴跌。而一季报公告净利润实际快速增长30%以上，多达业绩快报下限，超强市场预期，预计股价短期内将之后下行。　　主要股东皆有平安保险。

如我们之前预计，一季报表明，第一季度主要股东已开始平安保险，但量并不大，合计大约500万股，价值1.5-2亿左右。其中大股东自动化所平安保险大约150万股、王天然平安保险75.7万股、胡炳德平安保险239万股，预计未来仍有可能之后平安保险。比起公司总流通市值及每日成交量，大股东平安保险对公司股价无法产生必要冲击，但不会影响市场信心，以及对未来更进一步平安保险的忧虑。

沦为压制股价的主要原因之一。　　营业利润增长速度仍不欠佳。

公司单季度营业利润3405万元，同比快速增长4.06%，增长速度仍在底部游走。主要原因是去年宏观经济上行，公司收到订单量减少，经过半年左右的订单证实的迟缓期，开始对业绩增长速度导致影响。公司一季度新的签定单6.6亿元，同比快速增长83%，预计将在下半年渐渐证实成收益，完全恢复增长速度。一季度毛利率为26.72%，比去年同期的25.98%有所快速增长。

盈利能力基本平稳。另外，一季度财务费用23万元，首次安乐乡。公司杭州产业园及浑南智慧园项目必须大量资金，目前公司负债率仅有为23%，未来仍有有较小空间通过银行贷款等方式融资，但财务费用不会更进一步下降。

　　大小非平安保险压制股价，长年寄予厚望，短期保持中性评级。目前公司主营业务收益及营业利润增长速度仍在底部游走，主要依赖证实补贴保持净利润快速增长。假设未来几年政府补贴基本恒定，主营业务完全恢复30-40%的快速增长，则2013-2015年EPS分别为0.84、1.00和1.27元。平均值增长速度为30%左右。

对应40倍的动态市盈率，早已充份反应了其成长性水平。综上，虽然之后寄予厚望公司长年的发展前景，但指出短期估值压力稍大。　　大小非平安保险早已开始，不回避先前仍有大规模平安保险，将对股价下行导致压力。若年中IPO重新启动之后对高估值中小板股票短期内有较小的冲击，且大小非平安保险告一段落，则是一个较好的购入时机。

目前方位可之后等候。保持中性评级。　　风险提醒：经济下降造成对生产线改建市场需求增加。

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